乐鱼,中式餐饮上市难 多品牌IPO之路“卡壳”

近日，多家中式餐饮企业上市之路阻滞。据港交所最新表露，餐饮品牌绿茶餐厅的上市申请材料“掉效”，而这已经是绿茶餐厅第三次递表、第二次经由过程聆讯后招股书再次掉效。中国商报记者梳剃头现，包罗老舅舅、村落基、杨国福、老乡鸡等此前发布拟登岸本钱市场的中式餐饮品牌，他们的上市环节多处在“卡壳”阶段，进展迟缓或阻滞不前。

愈来愈多中式餐饮企业最先追求上市，以实现范围化扩大。

绿茶餐厅、村落基等上市之路曲折

作为国内网红餐厅的初生代代表，绿茶餐厅的IPO之路可谓一波三折。2021年3月，绿茶餐厅初次递交上市申请，拟在喷鼻港主板上市。后续，绿茶餐厅招股书被指呈现财政数据单元毛病、“活动欠债总额”写成了“活动资产总额”等毛病，六个月后该版本的上市申请主动掉效。

2021年10月，绿茶餐厅再次递交上市申请，并在本年3月7日表露了经由过程上市聆讯的招股书，但申请材料又一次����APP掉效。本年4月8日，绿茶餐厅第三次递交了招股书，并在三天后经由过程了上市聆讯。

在业内助士看来，绿茶餐厅上市之路曲折，其实不是由于其不知足上市资历，而是因为运营状态不不变，且将来成长性方面具有极年夜的不肯定性。换言之，绿茶餐厅的刊行前提其实不抱负。

公然材料显示，绿茶团体成立在2008年，是一家休闲中式餐厅运营商。截至2021年12月31日，绿茶团体的餐厅收集包罗236家餐厅，而2019年底则为163家。据引见，绿茶团体打算在2022年—2024年每一年开设75—100家新餐厅。

从招股书来看，绿茶餐厅近几年的运营状态不容乐不雅。招股书显示，2019年—2021年，绿茶餐厅营收别离为17.36亿元、15.69亿元和22.93亿元；净利润别离为1.06亿元、-5526.2万元和1.14亿元；净利润率别离为6.11%、-3.51%和4.97%。同时段调剂后净利润率别离为6.1%、-0.7%和6%，低在8%—10%的行业平均程度。

现实上，不止是营收、净利润表示欠佳，绿茶餐厅的翻台率也在逐年下滑。数据显示，绿茶团体2018年、2019年的翻台率别离为3.48次/天、3.34次/天。而在2020年、2021年，受新冠肺炎疫情影响，其翻台率别离为2.62次/天、2.92次/天，均低在4次/天。

除绿茶餐厅外，中国商报记者清算公然材料发觉，其他谋求上市的西餐企业进展一样不顺遂。本年7月25日，港交所官网显示，因为六个月内未经由过程聆讯，村落基的IPO申请状况已转为“掉效”。尔后的7月30日，村落基再度提交上市申请。本年9月，杨国福在港交所的上市申请材料也显示“掉效”，今朝已没法一般查看或下载，IPO历程阻滞。而选择冲刺A股主板的老舅舅、老乡鸡，因为审核周期更长、前提更严酷，上市难度更年夜。

老乡鸡、老舅舅等多个中式餐饮品牌欲登岸本钱市场。

连锁财产专家、和弘征询总司理文志宏告知中国商报记者：“不管是A股仍是港股，今朝对连锁餐饮企业上市相对仍是比力开放的。当前，这几家企业未经由过程聆讯或刊行不顺遂，最年夜的难点在在企业运营规范性问题，这也是餐饮行业全体面对的困难，审核的周期会比力长。”

另外，农文旅财产复兴研究院常务副院长袁帅在接管中国商报记者采访时暗示：“比来一两年，多家中式餐饮连锁品牌传出要上市的动静，这其实不代表中式餐饮迎来了成长的春季。在疫情的冲击下，积极谋求上市很年夜水平是餐饮企业在履历了暂停停业与客流下滑的运营滑铁卢后，最先从头思虑与本钱关系的成果。眼下的餐饮市场中，具有必然连锁和底蕴的餐饮品牌加快赛马圈地，目标十分明白，就是增添本身抗风险能力，防止呈现资金链断裂、现金流吃紧的环境，从而追求本钱加持。而上市历程阻滞，在某种水平上也反应出在疫情延续的影响下，本钱市场对餐饮行业的决定信念不足。”

行业缺少规范性，食安问题频发

早前，作为现金流丰裕的行业，西餐企业对融资、上市的积极性其实不高，上市的西餐企业更是寥寥可数，A股主板当前仅存全聚德、同庆楼、西安饮食三家餐饮上市公司。但在疫情爆发后，愈来愈多的餐饮企业熟悉到了现金流的主要性，为了更好地“活下去”并占据市场，西餐品牌们最先加倍自动地拥抱本钱、加快融资。

中式餐饮品类繁多，供给链治理难度较年夜。

现实上，近几年各路本钱也在纷纭寻觅着中式餐饮里的麦当劳或肯德基，但除在细分赛道跑出了“暖锅第一股”海底捞外，中式快餐、正餐等范畴少有企业能叩开本钱市场的年夜门，范围体量方面也少见“年夜且强”的代表。

那末，西餐品牌上市难背后有哪些缘由？

北京市社会科学院研究员王鹏告知中国商报记者：“西餐品牌纷纭追求上市，是市场成长到必然阶段的纪律，这些品牌将来想要追求更年夜范围的扩大，凭仗已有的范围和盈利能力很难实现。西餐品牌上市难度年夜，在底子上是由行业自己的合作款式决议。这个行业自己品类多，菜品的复杂水平远远跨越西式快餐，触及到的财产链、供给链也更长，上下流供给商很是多，治理难度较年夜。”

王鹏在阐发西餐企业上市难的缘由时暗示，西餐企业运营的难点起首表现在质量把控方面，包罗统一个连锁餐饮品牌分歧门店的出质量量。其次，分歧西餐品牌之间的产物差别性较小，贸易护城河很浅，轻易堕入同质化合作。别的，中式餐饮赛道的成长周期十分短，产物轻易在极短时候内被复制，合作劣势随之下降。同时，王鹏还提到，当前经济增速放缓，叠加疫情防控等多方面身分影响，居平易近在小我消费收入方面的能力削弱，能够看到这些中式餐饮品牌的营收增幅都在放缓。

在文志宏看来，要处理上市难问题，西餐企业运营亟须提高规范性，包罗财政方面规范性和用工规范性。财政规范性首要触及餐厅前真个现金收银还后真个供给链，确保各个环节的发票、账目清楚可查询。其次是劳务关系方面，餐饮行业的员工活动性较年夜，一些企业并未给所有员工缴纳社保，在用工规范性上面庞易呈现问题。而本钱市场，特别是A股市场，对餐饮企业上市问题相对谨严，乃至能够说把关十分严酷。

袁帅也认为，餐饮行业看似门坎低，但要做好运营其实其实不简单。浩繁中小餐饮企业除面对行业日渐增高的人力本钱、高食材本钱、高房租、低毛利的问题，还要面临产物同质化严峻、办事单1、体验差等环境。加上外卖行业的冲击，绝年夜部门餐饮企业的运营周期很难跨越两年。

除提高规范性外，中国商报记者留意到，食物平安问题同样成为很多西餐企业绕不外去的一道坎。近几年，西餐品牌的直营店或加盟店几次呈现食物平安问题，例如2021年7月，有媒体记者暗访杨国福麻辣烫时发觉，杨国福麻辣烫门店具有食材被老鼠咬后仍继续利用，用猪肺清洗容器等食物平安问题。为此，杨国福发布道歉声明，多家门店被依法责令整改并予以正告惩罚。

在此之前，河北石家庄桥西万象城店的绿茶餐厅后厨也被曝出食物平安隐患，包罗后厨人员食用客人菜品，熟食放在垃圾桶上，待加工肉类食材堆放在地上，和餐具未按要求消毒、部门员工没有健康证等多种问题。另外，记者在黑猫赞扬平台看到，很多消费者对村落基进行赞扬，赞扬问题年夜多集中在食物平安和办事立场问题上。

西餐合作进入本钱化水平

不成否定，当下，愈来愈多的西餐企业已进入到借助本钱气力来进一步强大企业，加速成长，强化合作力的阶段。值得留意的是，固然西餐行业市场份额广漠，但全体的尺度化水平、连锁化水平仍有待晋升。业内助士认为，中式快餐范畴潜力较年夜，尺度化、范围化复制水平高，将来无望跑出行业龙头。

中式快餐尺度化水平较高，将来无望呈现行业龙头。

“中式餐饮行业之所以到今天还没有巨子，与餐饮的贸易模式具有三年夜痛点有很年夜关系：时效问题，分歧种别的餐饮时效不同很年夜，开在分歧业态的餐饮时效性区分也很年夜；坪效与效益的均衡，最小的面积实现最年夜的停业收入，这是所有的连锁业态寻求的方针；尺度化系统，产物的尺度化水平越高，对手艺工种的依耐性越低，堂食和外卖的效力也就越高，复制和扩大的难度将下降，利润空间将加年夜。也恰是由于具有这些限制行业成长的痛点，让连锁餐饮业得以期许经由过程拥抱本钱的情势，斥地一条新路子，在残暴的同业合作中搏出一席之地。”袁帅谈道。

据《雀巢餐饮2021中式餐饮陈述》统计，今朝中式快餐占中式餐饮份额的24%，2020年市场范围到达7425亿元。而据泰合伙本统计，截至2021年5月，具有14亿生齿的中国，只要15家餐饮上市企业。相较在美国的3.3亿生齿、50家上市餐企和日本的1.3亿生齿、97家上市餐企，中国餐饮行业本钱化水平较低。

弗若斯特沙利文陈述显示，中式快餐市场CR5（前五名的公司市场据有率）仅为2.9%，前五名别离为杨国福、张亮麻辣烫、老乡鸡、村落基、李师长教师牛肉面，占比别离为0.7%、0.7%、0.6%、0.5%、0.4%。从今朝的环境看，中式快餐行业仍具有庞大机遇。

文志宏坦言：“我国具有庞大的消费人群和餐饮市场，可是今朝上市的连锁餐饮企业与之不成反比，将来会有愈来愈多的西餐品牌选择上市，这将成为一种行业性趋向。国内的餐饮连锁企业，他们的成长与合作也已进入本钱化阶段，这此中，中式快餐范畴最有可能呈现体量较年夜的行业龙头。”

袁帅也暗示，我国“平易近以食为天”的不雅念早已深切人心，持久以来，国内餐饮的区域性特点较着，市场较为分离，而中式连锁餐饮的可尺度化和单店模式跑通后的可快速复制能力是本钱十分注重的，本钱的投入和报答需要看到范围效应，将来中式连锁餐饮品牌要想上市，必需赐与本钱入局的空间和报答的决定信念。

（编纂 李闯）

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